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ombra dei dazi, col commercio globale che da volano di benessere rischia di diventare “fonte di divisione” mettendo “a repentaglio la pace”.<\/p>\n
Il dollaro messo in dubbio come architrave degli “equilibri che hanno sorretto l’economia globale negli ultimi decenni” e che ora sono in “crisi profonda”. E’ lo sfondo tratteggiato dal governatore Fabio Panetta che chiama all’azione l’Ue, “baluardo dello Stato di diritto” che “non pu\u00f2 restare ferma” e “deve avere la capacit\u00e0 di superare i particolarismi nazionali”.<\/p>\n
L’Italia, che pure d\u00e0 segni di vitalit\u00e0 economica e incassa giudizi positivi sul rating: il governo deve proseguire sul risanamento dei conti che \u00e8 “solo all’inizio”, intervenire con urgenza sul costo dell’energia e sui salari fermi al 2000. I rischi globali assorbono una parte consistente delle considerazioni finali del governatore. Parole di peso se pronunciate da una delle posizioni ‘chiave’ nel G7. La corsa ai dazi innescata da Trump crea incertezza e sta “incrinando la fiducia a livello internazionale” su cui si basava il benessere. “Potrebbe sottrarre quasi un punto percentuale alla crescita mondiale” in due anni e sta “spingendo l’economia globale su una traiettoria pericolosa”, mettendo a rischio gi\u00e0 oggi il 5% del commercio globale.<\/p>\n
Non solo: la caduta del dollaro e dei treasury americani innescata il 2 aprile, nonostante le correzioni all’approccio di Trump sui dazi, “\u00e8 rimasta invariata”, osserva il governatore. Ci\u00f2 solleva “interrogativi sull’assetto futuro del sistema monetario internazionale” e sul dollaro “come valuta di riserva e di denominazione degli scambi commerciali”. Pi\u00f9 nell’immediato, ci sar\u00e0 un percorso per la Bce sui tassi “tutt’altro che semplice” dove per\u00f2 Panetta chiede “un approccio pragmatico e flessibile” visto che i timori passati sulla discesa dell’inflazione “si sono rivelati infondati”.<\/p>\n
Per l’Italia, i “segni di una ritrovata vitalit\u00e0 economica” sottolineati da Panetta fanno perno su una posizione patrimoniale verso l’estero che 15 anni fa era negativa per 20 punti percentuali di Pil, oggi \u00e8 positiva per 15. Il richiamo ai salari reali cresciuti “molto meno che negli altri principali Paesi europei” \u00e8 un appello alle imprese a rilanciare la produttivit\u00e0 con l’innovazione. Le parole sull’invecchiamento della popolazione e bassa natalit\u00e0, a danno della crescita, ricordano che “l’immigrazione regolare pu\u00f2 fornire un apporto rilevante”. E poi c’\u00e8 da “mantenere una politica di bilancio prudente e intensificare” le riforme per la crescita. Nelle pieghe della relazione annuale, Bankitalia parla di “sfide rilevanti per l’Italia” dai dazi: oltre il 40% delle aziende che esportano negli Usa “non adotterebbe strategie specifiche di risposta”. E nel caso di una frammentazione del commercio mondiale in blocchi, il venir meno degli approvvigionamenti dalla Cina, secondo mercati di import dall’Italia che fornisce input critici al 17% delle imprese, sarebbe “una fonte di rischio rilevante”. Uno sfondo tratteggiato con nettezza che, nelle 31 pagine delle considerazioni, anticipa ogni altra valutazione sull’Europa e l’Italia. Con un implicito ‘caveat’: sul risiko bancario italiano, dove la politica \u00e8 tornata ad essere attore diretto e ora \u00e8 coinvolto anche il Tar, da Panetta non arrivano valutazioni di merito, le fusioni devono creare valore e decidono “le dinamiche di mercato e le scelte degli azionisti”. La vigilanza di Bankitalia e Bce guarda agli aspetti prudenziali, implicito riferimento al fatto che sugli aspetti concorrenziali del golden power la palla \u00e8 nel campo di Bruxelles. Un cenno alla direzione futura del credito e del risparmio \u00e8 per\u00f2 nell’osservazione di Panetta che, per stare al passo con la sfida della competitivit\u00e0, “\u00e8 urgente completare la costruzione di un mercato dei capitali europeo pienamente integrato” e non costretto da steccati nazionali. E mettergli accanto “un titolo pubblico europeo”.<\/p>\n
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